Résultats financiers d'Apple, année 2007
Introduction
Comme tous les 3 mois, Apple a annoncé les résultats financiers de son dernier trimestre.
La récente annonce du 22 octobre dernier est un peu particulière puisqu'Apple a présenté les résultats de son quatrième trimestre 2007 et par extension, les résultats de son année fiscale 2007. Pour rappel, l'année fiscale pour Apple s'étale du 1er octobre au 30 septembre.
C'est M. Peter Oppenheimer, Chief Financial Officer (CFO), qui, avec l'aide de M. Timothy D. Cook, Chief Operating Officer (COO), ont présenté ces chiffres via une conférence téléphonique émise en QuickTime le 22 octobre dernier.
Pour ceux qui souhaitent avoir un historique ou une vue d'ensemble, je les invite à lire les précédentes humeurs que j'ai écrites sur les résultats financiers d'Apple pour le Q1 2004, Q2 2004, Q3 2004, Q4 2004, Q1 2005, Q2 2005, Q3 2005, Q4 2005, Q1 2006, Q2 2006, Q3 2006, Q4 2006, Q1 2007, Q2 2007 et enfin Q3 2007.
Comme je suis entre deux avions, j'ai pris le temps de rédiger cette humeur qui, globalement, garde la structure habituelle suivante:
- Présentation objective des résultats
- Analyses des résultats par secteur d'activité
- Conclusions
Vu que l'on arrive au terme d'une année, il est toujours bon d'avoir un regard sur le passé d'Apple. Ci-dessous, un tableau qui retrace les principaux jalons de notre marque préférée depuis 1984:
Je sais, cette image est grande, vous n'avez qu'à acheter un 24 pouces Dell;-)
Les résultats
Vu le succès que connaissent les produits Apple en général, vous n'avez pas été très surpris d'entendre que les résultats ont été - comme d'habitude - excellents! En bref, notre marque préférée a généré un chiffre d'affaires au dernier trimestre de 6.22 milliards de dollars (+28% comparé à la même période de l'an dernier) et un bénéfice net de 904 millions de dollars (+67% comparé à la même période de l'an dernier)! De plus, la marge brute s'est arrêtée à 33.6% sur l'ensemble du trimestre... ce qui représente aussi un record.
Dans le but d'avoir une référence, il est important de confronter et comparer ces résultats avec le passé, soit jusqu'en 2000 (année extraordinaire pour Apple et l'ensemble de l'industrie informatique) :
Historique des quatrièmes trimestres de 2000 à 2007
Grâce à ce dernier trimestre, Apple boucle l'année fiscale avec le meilleur résultat de toute son histoire puisqu'elle a généré un chiffre d'affaires annuel de 24 milliards de dollars (+24% comparé à 2006) et un bénéfice net de 3.496 milliards de dollars (+75% comparé à 2006)!
Comme on le dit souvent, une illustration en dit bien plus que des mots:
Historique financier depuis 1987
Très clairement, depuis quelques années, les résultats d'Apple sont très nettement en pleine croissance. Toutefois, cette croissance vertigineuse n'est pas liée à la vente de Mac à proprement parler puisqu'elle repose avant tout sur une diversification. En effet, la vente de musique et les iPods sont autant de nouveaux segments qui ne sont pas directement liés à un ordinateur... à part qu'on vit toujours plus au travers de ces derniers.
Les films, les chansons, les clips, les séries, etc. sont autant d'éléments qui ont tendances à être regardés et écoutés au travers d'un ordinateur.
Enfin, ce dernier trimestre a encore accentué les parts de marché entre les machines portables et les desktops. Toutes les marques suivent cette tendance:
Historique des machines vendues depuis 2000 par type et trimestre
Le même tableau, mais avec le pourcentage relatif aux segments
Durant cette année fiscale, presque 3 machines sur 5 sont des portables mais ce n'est pas uniquement grâce à ce facteur qu'Apple présente de tels résultats.
En bref, Apple a publié des résultats extraordinaires et il est fort probable qu'avec l'arrivée du nouveau système d'exploitation, la marque fera encore plus d'adeptes. Je ne parle même pas de l'iPhone qui devrait arriver en Europe et en Asie dans les mois qui viennent car selon les estimations du groupe, c'est 5 milliards de dollars en plus qui seront reportés aux résultats financiers de 2008 grâce à ce "super" téléphone.
Analyse des résultats
Bien sûr, les ventes Macs se portent bien, très bien même puisqu'encore une fois, Apple bat des records. Toutefois, j'ai lu ici et là des remarques un peu puériles sur la progression "délirante" ou "fracassante" des parts de marché d'Apple. Il est évident que quand vous avez une présence faible dans un secteur, n'importe quelle croissance peut apparaître "stupéfiante". Mais tachons de revenir un peu sur Terre...
Dans les faits, c'est tout de même un peu moins "fou" que ce que certains affirment.
Je reconnais aisément que 2007 a été une des meilleures années pour la marque sur le plan financier et vente de Macs. Mais les chiffres, s'ils sont comparés à l'industrie globale des PCs ne sont pas si délirants que ça.
Ci-dessous, une illustration qui montre bien les progrès réalisés:
Le record de l'année dernière est largement battu!
Comme vous pouvez le voir, la progression d'une année sur l'autre est fabuleuse (+32%) et semble encore en pleine croissance.
Toutefois, si 32% de croissance est un excellent chiffre, il ne faut pas oublier que le marché du PC est également croissant. Et quand je parle de croissance, même si ce n'est que quelques pourcents, le chiffre se base sur des centaines de millions et non quelques millions pour Apple.
Pour mieux se rendre compte de ce que j'écris, je vous propose une comparaison mondiale:
Les ventes de Mac progressent... comme celles des PC
Dans trois mois, Apple publiera les résultats de son premier trimestre 2008 ou autrement dit, des ventes de Noël qui s'étalent d'octobre à décembre 2007. Historiquement, c'est toujours un excellent résultat.
Encore une fois, je ne nie pas la bonne forme d'Apple et de ses ventes (il faudrait être aveugle) mais je modère les propos tenus par des sites pro-Mac ou par des enthousiastes de tout poil.
Dans le but de mieux comprendre les bons résultats de la marque et sa mutation, il est important de segmenter les revenus générés par la vente. Le plus simple, c'est de comparer les machines avec le reste des ventes d'Apple, soit les périphériques (iPod notamment) et les logiciels.
Ci-dessous, une illustration faisant la comparaison de tous les trimestres depuis 2000 entre le segment des machines de bureaux (iMac, Mac mini et Mac Pro), portables (MacBook et MacBook Pro), iPod (l'ensemble de la gamme), périphériques (Airport, Cinema HD Display, etc.), logiciels (Mac OS X, iLife, iWork, etc.), l'iPhone et l'iTunes Store :
Revenus générés par trimestre de 2000 à 2007
Comme on le voit, les pics les plus importants se situent dans la période de Noël et reflètent les très bonnes ventes de l'iPod dans cette période. Dans moins de 3 mois, on verra si Apple aura réussi à faire aussi bien!
De plus, bien que la vente des machines affiche un record, on constate que les revenus sont presque identiques à 2000... et pour cause, le coût moyen d'une machine étant toujours plus faible, les revenus sont moins élevés.
Donc, malgré toute l'insistance dont Apple fait preuve pour dire qu'elle n'a jamais autant vendu de Mac, c'est surtout l'iPod et l'iTunes Store qui continuent d'assurer la progression des ventes. Ci-dessous, un petit historique des ventes d'iPod:
Nombre d'iPod vendus de 2002 à 2007
Depuis son lancement le 23 octobre 2001, Apple a écoulé 119 millions d'appareils. Ce succès doit être comparé à Sony qui a vendu plus de 340 millions de Walkman à travers le monde... mais en 20 ans.
Ci-dessous, un graphique qui montre le nombre d'iPod vendus et le coût moyen par iPod:
Le coût moyen par iPod continue sa légère baisse (159 dollars)
Le prix moyen de l'iPod vendu continue sa lente mais certaine descente. Entre cette année et l'année dernière, le coût moyen de l'iPod a perdu 11%. C'est un signe que les iPod "haut de gamme" ne sont pas les plus vendus et il sera intéressant de voir, en janvier, si l'iPod touch aura inversé la tendance pendant Noël... mais j'en doute.
Ce qui est un peu plus inquiétant malgré la réussite de l'iPod, c'est l'iTunes Store qui stagne alors qu'il intègre toujours plus de contenus (enfin, il y en a qui se casse aussi).
Comme on peut le voir, les ventes de ce magasin électronique ne montrent pas une aussi bonne croissance... c'est même la stagnation. Reste à savoir l'impact qu'aura le départ de NBC (30% des ventes de séries):
Historique des ventes de l'iTunes Store
Encore une fois, je soupçonne qu'Apple encaisse une fois par an les revenus de l'année... par conséquent, pour mieux se rendre compte de la progression de cette unité, je pense qu'il faudra attendre janvier 2008.
Conclusions
Quoi dire à part qu'Apple va bien, très bien même!
Je pense que tout le monde se rend compte qu'Apple est en train de grossir à vue d'oeil. Qu'on regarde ses résultats financiers, l'argent qu'elle a à la banque (15 milliards de dollars cash!), la marge (>30%, ce qui est délirant dans ce secteur), le prix de son action (184 dollars), sa capitalisation boursière (161 milliards de dollars), etc.
Tous les superlatifs pourraient être utilisés et pourtant, je ne peux m'empêcher de trouver l'offre Mac faible car pour moi, il manque un portable super léger, une tablette, un Mac de bureau sans écran qui se situe entre le Mac mini et le Mac Pro. Peut être qu'Apple nous fera une surprise dans les prochains mois?
Quoi qu'il en soit, le groupe qui s'occupe de la recherche et du développement chez Apple est toujours en train de dépenser plus d'argent et ça, c'est normalement bon signe:
Historique du budget alloué à R&D de 1992 à 2007
Sans l'ombre d'un doute, les deux dernières années ont vu une augmentation massive du budget alloué au département R&D. Toutefois, bien que nous ayons tous vu le résultat de ces investissements (iPhone, iPod, etc.), il faut rester prudent car si la réussite était automatiquement liée à ce budget, des entreprises comme Microsoft sortirait de bons produits...
A la même période l'an dernier, j'annonçais déjà ces produits basés sur ce simple constat et l'histoire m'a donné raison. Reste à savoir si Apple va encore nous surprendre, va s'endormir ou encore pire, lancera des produits inintéressants!
Pendant ce temps, je vous soumets mon classique historique, trimestre après trimestre, de la part des revenus qui est liée au Mac et aux autres produits avec une nouveauté de taille:
Pour la première fois depuis longtemps, le Mac fait un retour remarqué dans ce graphique... "et sur l'année?" me direz-vous.
Et bien la réponse est ici et c'est plutôt encourageant:
C'est la première fois depuis 8 ans, la courbe s'inverse! Reste à voir comment elle va se développer ces prochains mois...
Je reste déçu et un peu amer de voir Apple générer autant d'argent tout en augmentant chaque trimestre sa marge brute et nette. Celles-ci sont tout simplement indécentes à mon goût.
Pour le reste, je ne sais pas très bien si je vais pouvoir continuer ces chroniques très longtemps car du temps, je n'en ai presque plus et je pense revenir là-dessus dans quelque temps au travers d'une petite humeur.
Mais pas de panique car suite à la remarque d'un lecteur, il semblerait qu'un autre site de la communauté Mac ait décidé de plus ou moins copier mon concept... par conséquent, même si j'arrête, il en restera toujours quelque chose!
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