Introduction

Comme tous les 3 mois, Apple a annoncé les résultats financiers de son dernier trimestre. Pour rappel, l'année fiscale pour Apple s'étale du 1er octobre au 30 septembre.

C'est M. Peter Oppenheimer, Chief Financial Officer (CFO), qui, avec l'aide de M. Timothy D. Cook, Chief Operating Officer (COO), ont présenté ces chiffres via une conférence téléphonique émise en QuickTime le 19 juillet dernier.

J'invite ceux qui souhaitent avoir un historique ou une vue d'ensemble à lire les précédentes humeurs que j'ai écrites sur les résultats financiers d'Apple ici (Q1 2004), ici (Q2 2004), ici (Q3 2004), ici (Q4 2004), ici (Q1 2005), ici (Q2 2005), ici (Q3 2005), ici (Q4 2005), ici (Q1_2006) et ici (Q2_2006).

Comme c'est les vacances et que je suis en vacances, cette humeur sera un peu plus courte que d'habitude mais dans l'ensemble, je garde la structure suivante:

• Présentation objective des résultats
• Analyses des résultats par secteur d'activité
• Conclusions

Les résultats

Une fois de plus, pour le 14ème trimestre consécutif (plus de 3 ans), Apple nous a annoncé d'excellents résultats. En bref, notre marque préférée a généré un chiffre d'affaires de 4.370 milliards de dollars (+24% comparé à la même période de l'an dernier) et un bénéfice net de 472 millions de dollars (+47% comparé à la même période de l'an dernier)! De plus, la marge s'est arrêtée à 29.7% sur l'ensemble du trimestre.

Dans le but d'avoir une référence, il est important de confronter et comparer ces résultats avec le passé, soit jusqu'en 2000 (année extraordinaire pour Apple et l'ensemble de l'industrie informatique) :

Historique des troisièmes trimestres de 2000 à 2006

Il est à noter qu'Apple va réaliser son meilleur résultat financier de son histoire cette année puisque pour les 9 premiers mois de l'année, la marque a déjà généré 14.4 milliards de dollars… et il reste 3 mois qui sont généralement bons (rentrée scolaire). Le meilleur résultat financier datait de l'année dernière avec 13.9 milliards de dollars:

Historique financier depuis 1987

Les ventes de machines sont bonnes puisque c'est 1.327 millions de Mac qui ont trouvé preneur sur ces 3 derniers mois. Toutefois, comme on peut le voir, ce bon résultat est totalement imputable à la vente des portables alors que les modèles de bureau sont en net retrait malgré le succès de l'iMac:

Historique des ventes par segment et par trimestre

En bref, il semblerait qu'à première vue tout va bien puisqu'Apple est sur le point de battre tous les records pour son année fiscale 2006. Meilleur résultat financier de l'histoire et meilleures ventes de machines puisqu'en 9 mois, c'est déjà 3.69 millions de machines qui ont trouvé preneur alors que le record date de l'année 2000 avec 4.54 millions de machines écoulées.

Analyse des résultats

Comme vous le savez, pratiquement toute la gamme Apple a été migrée sur Intel à l'exception des Power Mac et des Xserve. Selon M. Timothy D. Cook, la marque aura migré ces machines d'ici à la fin de l'année. Toutefois, selon certaines rumeurs, Apple annoncera de nouveaux Power Mac Intel dès août lors de la World Wide Developer Conference de San Francisco.

Par conséquent, c'est assez logiquement que les ventes de ce segment marquent le pas. Ci-après, un comparatif des deux segments pour le troisième trimestre depuis 2000:

Historiques des ventes par troisième trimestre de 2000 à 2006

Dans le but de comprendre les bons résultats de la marque, les revenus générés par la vente de machines doivent êtres comparés au reste des ventes d'Apple, soit les périphériques (iPod notamment) et les logiciels. Ci-dessous, une illustration faisant la distinction pour les 6 derniers trimestres entre le segment machines de bureaux (iMac, Mac mini et Power Mac), portables (iBook et PowerBook), iPod, périphériques (Airport, Cinema HD Display, etc.), logiciels (Mac OS X, iLife, iWork, etc.) et l'iTunes Music Store :

Revenus générés par troisième trimestre de 2000 à 2006

Comme d'habitude, la progression générale est bonne mais pas autant qu'on aurait pu s'attendre.

En effet, bien que les ventes totales de Mac soient bonnes (1.86 milliards de dollars), d'autres secteurs n'ont pas tellement progressé. Je pense notamment au segment "périphériques" et "softwares".

Bon, c'est vrai aussi que depuis l'année dernière, Apple n'a pas sorti beaucoup de nouveaux logiciels et périphériques. Toutefois, ce n'est pas ce qui m'inquiète le plus.

Ce qui est plus inquiétant, c'est que les ventes d'iPod diminuent mais surtout que l'iTunes Music Store (iTMS) ne marche pas très fort depuis deux trimestres maintenant!

Comme les illustrations sont plus parlantes que des milliers de mots, je vous propose quelques graphiques qui démontrent un peu mieux mon constat:

En plus de 4 ans, c'est 59 millions d'iPod qui ont trouvé des oreilles…

Alors que ces derniers trimestres, le coût moyen par iPod vendu était remonté, il a chuté sur ce dernier trimestre en passant de 201 à 185 dollars:

Le coût moyen par iPod vendu est de 185 dollars

C'est clair que ces chiffres ne sont pas alarmants puisque la gamme n'a pas été renouvelée depuis un moment et qu'il était difficile de faire plus qu'à Noël dernier (14 millions d'iPod vendus!). Toutefois, ce qui m'inquiète plus fortement, c'est les ventes de l'iTMS.

Celles-ci sont en baisse depuis deux trimestres consécutifs alors que dans le même temps, Apple a vendu 16 millions d'iPod et surtout, a rajouté 150 séries ou shows télévisés sur le Store. Pour mieux illustrer mes propos, je vous propose encore une fois un graphique:

On perçoit nettement ce recul des ventes

Alors que se passe-t-il? Pour parler franchement, je n'en sais rien. Peut être que les gens recommencent à pirater massivement? Peut être que les gens sont lassés d'acheter de la musique au format électronique chez Apple car il y a trop de contraintes? Peut être que les gens ne se font pas à l'achat de série ou je ne sais quel show télévisuel?

Quoi qu'il en soit, c'est une mauvaise surprise et les rumeurs sur l'ajout de nouveaux services doivent être prises au sérieux puisque qu'Apple ne peut pas se permettre de perdre ce marché… On parle tout de même d'un revenu de 2 milliards de dollars par an et, à ce que la marque dit, est tout juste rentable.

Il sera intéressant de suivre ce qui va se passer surtout quand on sait que Microsoft va arriver avec sa propre plateforme et baladeur avant Noël…

Les magasins…

Heu… un commentaire? Oui, Apple est présent au travers de 146 magasins dans 4 pays… mais ici, en Suisse et en France, on a toujours le chiffre astronomique de 0 magasin.

Vous avez vu, c'est la même phrase qu'il y a 3 mois… mais pas les mêmes chiffres. C'est sympa hein? Il semblerait que moi et Steve ayons des problèmes de communication depuis quelque temps. Aurait-il changé de mail?

Juste pour rire, je vous mets les cartes avec les points de ventes aux USA, Angleterre, Japon et Canada:

Pour les ricains, c'est 131 magasins qui sont répartis sur le territoire!

Pour l'Angleterre, c'est 6 magasins

Pour le Japon, c'est 7 magasins

Et enfin, le Canada, c'est 2 dans la ville de Toronto!

Mais c'est pas grave hein, quand on est aussi bien servi par la FNAC qui vend les produits Apple mais n'en parle pas dans ses prospectus ou dans les magasins, pourquoi se faire du souci?

Cette situation est tout simplement débile et franchement lamentable!

Conclusions

Alors voilà, tout semble aller pour le mieux même si comme on a pu le voir, certains secteurs prometteurs commencent à montrer un ralentissement.

Il sera important de voir si c'est "saisonnier" ou s'il y a vraiment du soucis à se faire.

Ci-dessous, un historique, trimestre après trimestre de la part des revenus qui est liée au Mac et aux autres produits de la marque:

Grâce aux portables, le secteur "machines" revient en force depuis deux trimestres et l'arrivée des nouveaux Power Mac devrait également améliorer ce ratio.

Toutefois, sur le plus long terme, 12 à 24 mois, je ne pense pas qu'on verra le Mac décoller si on reste à des prix surfaits pour ce segment de marché. Je ne parle pas du Mac mini qui est assez bien positionné (quoi que, il y en aurait des choses à dire sur cette machine et la politique d'Apple), mais des machines plus haut de gamme. Je me réjouis de pouvoir comparer les prochains Power Mac à des PC des chez Dell, HP ou je ne sais qui encore qui utilisent les mêmes composés que la marque!

Enfin, Apple ne craint pas grand chose à court terme puisque pour des raisons que j'ignore, elle continue d'amasser de l'argent.

Pour mieux se rendre compte, il faut savoir qu'Apple a dans ses caisses (cash) 9.1 milliards de dollars. Oh je vous entends déjà, c'est un peu abstrait une somme pareille… Toutefois, on peut la comparer à d'autres acteurs de l'industrie comme Microsoft qui a 34 milliards de dollars ou encore Altria Group (la petite boîte qui détient Kraft, Philip Morris, etc.) qui eux ont 6.2 milliards de dollars!

C'est un fantastique trésor de guerre et franchement, je ne sais pas ce qui pousse Apple a amassé autant d'argent au lieu de reverser plus de dividendes à ses actionnaires ou faire plus de publicité ou je ne sais quoi encore.

La plupart des entreprises qui procèdent de la sorte on un objectif simple: anticiper les coups durs (mais avec 9 milliards, il faudrait vraiment qu'il soit dur!) et préparer des acquisitions majeurs…

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